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효용이론 (utility theory) 경제학에서 한 사람이 상품의 소비를 통해 만족을 얻는 개념이다. 한 개인이 상품을 소비해 가능한 한 최고로 만족스러운 수준을 얻기 위해서 소비의 상황들을 설정하고 노력한다는 것. 무차별곡선이론 (indifference theory) 효용은 주관적인 성질을 내포하고 있기 때문에 기수적으로 측정하는데는 한계가 있다. 이를 극복한 이론이 무차별곡선이다. 무차별곡선은 투자자에게 동일한 효용을 제공하는 위험과 수익률을 연결한 곡선으로, 각 무차별곡선에서 투자자는 동일한 효용을 갖게되므로 해당 곡선을 구성하는 투자에 대해서는 무차별적(indifferent)이 된다. Risk aversion - Risk seeking 위험선호 - Risk neutral 위험중립, 관심자체가 없..

최소분산 포트폴리오 (Minimum-Variance portfolio)란? 목적은 포트폴리오 위험이 최소화 되도록 하는 자산배분방법. 개별 종목의 위험과 수익률을 분석해 리스크가 가장 낮고 수익률이 우수한 투자비중을 계산한다. 앞서 공부한 efficient frontier 그래프에서 MVP 를 찾을 수 있다. 수익률과 변동성의 효율적 곡선에서 가장 왼쪽 지점, 분산이 낮은 포트폴리오를 만드는 것. https://incastle-study.tistory.com/74 Chapter 6. Mean-Variance Portfolio Theory || Part 4 6.6 The Markowitz Model (mean-variance model, analysis라고도 불림) Assumptions of the M-V..

포트폴리오 효율적 경계선(the efficient frontier): 두 개 이상의 개별증권으로 구성된 포트폴리오의 기대수익률과 위험을 측정하여 위험-수익평면에 표시하였을 때, 지배원리에 의하여 다른 포트폴리오를 지배하는 포트폴리오 집합을 도출해낼 수 있는데 이 포트폴리오의 집합을 효율적 포트폴리오라 하고, 효율적 포트폴리오집합을 잇는 곡선을 효율적 경계선이라고 한다. (출처: 네이버 NEW 경제용어사전, 2006. 4. 7., 미래와경영연구소) 이 정의로는 대략은 컨셉은 이해했는데... 어떻게 도출 된 건지 알 수 없음. 먼저, 효율적 경계선을 이해하려면 포트폴리오 분산 공식을 이해해야 한다. *개별주식의 포트폴리오 weight, 개별 표준편차, 페어 당 공분산 or 상관계수 값을 알아야 계산 할 수 ..

개별자산의 기대수익률의 분산: 금융에서는 모분산을 이해하기 어렵기 때문에 표본분산을 이용해서 계산한다. 이때 주의 할 점은 표본들의 변량을 n 으로 나누는 것이 아니라 n-1 로 나누어 준다. **In finance, we're typically analyzing only a sample of returns data. (sample variance) Using a sample of T historical returns and the mean, R-bar of the observations, and we can use the following formula: 공분산: Cov(R1,R2) = ρ1,2 * σ1σ2 Population variance => standard deviation 구하는 방법. mea..

*계산문제 출제* 금융자산으로부터 얻게 되는 수익은 두 가지 유형이 있다. 1. 정기적인 기간소득: 이자와 배당 2. 자본차익 수익률을 계산하는 방법은 여러가지가 있는데 단일기간/다기간, 산술계산인지 기하학(geometric mean return) 인지 등을 고려해야 한다. Returns measures Holding period return (HPR) = end of period value / beginning of period value - 1 단일기간 수익률은 보통 HPR 로 계산한다 Average returns: 다기간에 걸친 수익률을 비교 가능한 형태로 만들기위해 평균수익률을 사용한다 arithmetic returns : R1+R2+R3 ... + Rn / n geometric mean retu..

포트폴리오 관리는 즉 리스크의 관리다. 포트폴리오 관점: Σ Risk + Return 기대수익률과 위험도 동시고려 *분산비율(diversification ratio): the weighted average of volatilities / the portfolio volatility 시험 포인트: 고객을 이해하고, '포트폴리오 매니지먼트 운영' 프로세스 단계 고르는 문제 출제. 투자자 이해하기: *재단(foundation)은 증여자산과 투자자산등을 바탕으로 설립되는 전형적인 보조금 지금기관. *기금(endowment)은 자선적 활동을 수행하는 비영리기관이 소유하는 장기펀드. 연금제도유형: 확정기여형연금제도 (defined contribution pension plan): employee takes risk..